运机集团（001288）发布了2024年半年报，报告显示公司上半年实现营收5.9亿元，同比增长26.4%，归母净利润为0.6亿元，同比增长24.0%。第二季度营收达到3.3亿元，同比增长21.2%，环比增长24.3%，实现归母净利润0.3亿元，同比增长39.1%，环比略有下降0.4%，整体业绩稳步提升，盈利能力持续向好。上半年公司综合毛利率为30.9%，同比增长7.0个百分点，主要得益于出口收入占比提升。海外营收达到4.0亿元，占总收入的67.8%，国际市场拓展顺利。尽管净利率下降了0.1个百分点至10.3%，但主要是因为财务费用和信用减值损失增加所致。期间费用率为15.4%，同比增加2.7个百分点，主要由于可转债费用摊销导致财务费用增加。海外市场拓展方面，公司在手订单屡创新高，特别是2023年以来中标多个海外项目，如宝武集团西芒杜铁矿项目和西部水泥乌干达项目，目前海外订单占比超过60%，有望带动公司盈利能力持续提升。产能方面，公司自IPO以来一直受到产能不足的影响，但在2024年初，IPO募投项目唐山曹妃甸基地投产，释放了额外2万米产能，下半年自贡基地也将投产，继续释放7万米产能，预计业绩将迎来高速增长期。基于对公司未来发展的看好，预计2024-2026年归母净利润分别为1.9亿元、2.9亿元、4.2亿元，对应EPS分别为1.2元、1.8元、2.59元，未来三年归母净利润复合增速为59.5%。给予公司2024年25倍估值，对应目标价30.0元，并上调至“买入”评级。但也需注意原材料价格波动、海外市场拓展不及预期以及汇率变动等风险。