乖宝宠物（301498.SZ）在2024年上半年展现出了强劲的增长势头，营收达到24.27亿元，同比增长17.48%，归母净利润达到3.08亿元，同比增长49.92%。尤其在第二季度，营收为13.29亿元，同比增长14.48%，归母净利润为1.60亿元，同比增长32.64%。公司预计2024年至2026年的归母净利润将分别为5.65亿元、7.20亿元和8.82亿元，EPS分别为1.41元、1.80元和2.21元，当前股价对应的PE分别为37.3倍、29.3倍和23.9倍，基于此，我们维持“买入”评级。2024年上半年，公司销售毛利率和销售净利率分别达到了42.05%和12.74%，期间费用率为25.76%，费用投放合理。公司在电商平台上取得了优异成绩，第三方平台直销收入达到8.66亿元，同比增长61.24%，麦富迪和弗列加特在线销售额超过4.7亿元，同比增长超过40%。公司还推出了高端狗粮品牌汪臻醇，有望成为新的增长点。此外，宠物主粮和零食销售收入分别达到11.99亿元和11.94亿元，同比增长18.45%和17.32%，毛利率分别达到44.70%和39.19%，预计高端产品线将持续表现亮眼。然而，需要注意的是原材料价格波动以及产能扩张不及预期等风险。