神州泰岳(300002.SZ)发布了2024年半年报，报告显示公司营收达到30.53亿元，同比增长15.04%，归母净利润为6.31亿元，同比增长56.18%。其中，第二季度单季实现营收15.64亿元，同比增长8.53%，归母净利润3.36亿元，同比增长48.73%。净利润大幅增长的同时，销售费用率显著优化，显示出公司优化成本结构与提升运营效率的成果。公司游戏业务收入达到24.26亿元，同比增长12.03%，毛利率高达72.86%；ICT运营管理收入5.43亿元，同比增长27.06%，尽管毛利率有所下降，但增长势头依然强劲。子公司壳木游戏实现营收24.27亿元，同比增长12.08%，净利润8.23亿元，同比增长50.11%。主力游戏产品《旭日之城》和《战争与秩序》运营稳健，为公司营收与利润提供了有力支撑。预计公司2024-2026年收入分别为69.68亿元、80.07亿元、88.04亿元，归母净利润分别为12.20亿元、13.89亿元、15.75亿元。基于公司出海业绩优秀和核心产品流水稳健，给予6个月目标价11.16元，维持“买入-A”评级。然而，需注意SLG赛道竞争加剧和新品上线不及预期的风险。