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股票研报个股基本面

    霍莱沃（688682）在2024年的中期报告中显示，公司营收出现一定幅度的下滑，上半年实现营收1.24亿元，同比下降7.62%，归母净利润为0.06亿元，同比降低46.18%。尽管面临挑战，公司扣除非经常性损益后的净利润却同比上升58.54%，这得益于综合毛利率的逐步恢复。报告指出，营收下降的原因主要是由于上一年度下游市场需求疲软导致存量订单减少，而新项目虽多但尚未到达交付阶段。同时，政府补助及交易性金融资产投资收益的减少也影响了归母净利润的表现。

    面对市场压力，霍莱沃继续加强科研创新能力，特别是在雷达仿真领域进行了深入研究。公司开发了数字化雷达仿真模块，支持构建系统级雷达数字化模型，并将其接入复杂电磁环境平台，进行动态建模和硬件在环仿真测试，为客户提供全面的解决方案。

    此外，霍莱沃在仿真与测量领域的双重优势为其带来了核心竞争力。作为业内少数同时掌握这两类算法技术的企业之一，霍莱沃能够利用这两种技术相互验证，确保算法的准确性与有效性，并持续优化升级。公司自主研发了一系列产品，包括相控阵校准测量系统、雷达散射截面测量系统等，并掌握了关键硬件的制造能力。

    基于当前市场情况和公司表现，分析师调整了先前的预测，预计2024年至2025年归母净利润分别为0.54亿元和0.74亿元，新增2026年预测为1.08亿元，对应PE分别为37倍、27倍和19倍。尽管面临诸多风险，如核心算法泄密、人才流失、产品升级和技术迭代等问题，但考虑到其核心竞争力及市场需求，分析师维持了对霍莱沃的“买入”评级。

笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408261639464423_1.pdf

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