国电电力（600795.SH）近期发布了2024年半年报，报告显示公司上半年实现营业收入858.28亿元，同比下降3.22%；归母净利润达到67.16亿元，同比增长127.35%；扣除非经常性损益后的归母净利润为21.84亿元，同比下降18.83%。基本每股收益为0.38元/股，同比增长127.11%；加权平均净资产收益率为12.85%，较上年同期提高了6.45个百分点。值得注意的是，公司经营性现金流量净额达到了218.54亿元，同比增长55.35%。
从细分业务来看，火电板块实现了19.95亿元的归母净利润，同比增长6.78亿元；水电板块由于大兴川电站在建工程的减值，出现了0.26亿元的亏损，但在扣除减值因素后，实际业绩为8.16亿元，同比增长3.25亿元；风电及光伏板块的归母净利润为11.99亿元，同比下降2.41%，主要是受到风况及新能源电价的影响。此外，察哈素煤矿的转让为公司带来了46.16亿元的非经常性收益。
电量方面，2024年上半年公司合并报表口径上网电量为2029.69亿千瓦时，同比增长3.34%。其中，火电上网电量1641.77亿千瓦时，同比下降1.42%；水电上网电量242.47亿千瓦时，同比增长32.11%；风电上网电量99.67亿千瓦时，同比增长5.88%；光伏上网电量45.78亿千瓦时，同比增长119.46%。
截至2024年二季度末，公司总装机容量达到10713万千瓦，同比增长8.81%。其中，风电装机容量为952.33万千瓦，光伏装机容量为1008.21万千瓦。公司在建的水电项目规模为42万千瓦，在建风电项目225.00万千瓦，在建光伏发电项目683.17万千瓦，显示出公司在水电和新能源领域的发展潜力。
基于上述情况，分析师认为国电电力作为我国装机规模最大的电力上市公司之一，具有较强的盈利能力及资源整合能力，并预计公司2024-2026年的EPS分别为0.50元、0.53元和0.57元。因此，维持对该公司的“增持-A”评级。但也提醒投资者注意上网电价波动、装机建设进度、上游燃料价格变化以及宏观经济增速等风险因素。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408261639467509_1.pdf
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