华电国际于2024年8月25日发布了其2024年上半年的财报。报告显示，上半年公司实现营业收入531.81亿元，同比下降10.54%；实现归母净利润32.23亿元，同比增长24.84%；实现扣非归母净利润33.10亿元，同比增长43.31%。第二季度单季，公司实现营业收入222.29亿元，同比下降19.08%，环比下降28.18%；实现归母净利润13.61亿元，同比下降6.00%，环比下降26.92%；实现扣非归母净利润16.89亿元，同比增长26.19%，环比增长4.22%。
火电电量方面受到一定压力，上半年公司完成发电量1,012.99亿千瓦时，同比下降5.85%；完成上网电量947.13亿千瓦时，同比下降5.97%。上网电价为509.94元/兆瓦时，同比下降3.25%。不过，公司的毛利率和净利率分别为8.62%和7.10%，分别同比上升3.21个百分点和2.58个百分点，这得益于成本端的下降。入炉标煤单价为970.88元/吨，同比下降11.16%；燃料成本为328.39亿元，同比下降15.43%。
此外，华电国际还面临着一些非经营性因素的影响。福城矿业被列入被执行人名单，导致投资收益为-6.97亿元，对业绩产生了不利影响。而华电新能则为公司带来了19.34亿元的投资收益，同比增长1.22亿元，预计未来随着华电新能装机的增长将继续贡献投资收益。
政策方面，2024年以来，一系列利好政策出台，包括煤电容量电价政策的实施、电力辅助服务市场价格机制的建立和完善，以及《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》的发布，这些都将有助于火电行业的盈利改善和发展。
展望未来，华电国际计划通过发行股份或发行股份加现金的方式，向中国华电购买其持有的多家子公司股权，此举预计将增加公司火电装机规模，进一步提升业绩。同时，公司宣布了2024年中期现金分红预案，计划每股派发现金红利0.08元（含税），总计派发2024年中期现金股利8.18亿元，显示了公司对股东回报的重视。
分析师预计，在电力保供与消纳双重压力背景下，火电仍将在新型电力系统中发挥关键作用。考虑到动力煤价格回落及容量电价政策的影响，预计华电国际的盈利能力将进一步提升。然而，分析师也下调了对公司2024年至2026年的业绩预测，预测归母净利润分别为61.29亿元、69.36亿元和76.88亿元，EPS为0.60元、0.68元和0.75元，对应PE为9.0倍、8.0倍和7.2倍。尽管如此，华电国际仍维持“买入”评级。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408251639444089_1.pdf
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