浪潮信息（000977.SZ）在2024年上半年实现了营业收入420.64亿元，同比增长68.71%；归母净利润达到5.97亿元，同比增长90.56%。其中，第二季度单季营业收入为244.57亿元，同比增长58.49%；归母净利润为2.91亿元，同比增长129.01%。公司业绩高速增长的主要原因是客户需求旺盛，尤其是对服务器的需求显著增长。然而，上半年销售毛利率下降至7.74%，同比下降3.66个百分点，这可能是由于低毛利率客户的收入占比提高。期间费用率同比降低，销售费用率、研发费用率、管理费用率分别降至1.65%、0.73%和3.26%。截至第二季度末，存货余额为319.05亿元，较年初增长66.92%，主要是因为原材料备货增加；合同负债为77.25亿元，较年初增长303.90%，表明公司在手订单充足。
从技术布局角度来看，浪潮信息正在全面布局算法、算力、数据和互联四个领域，以推动AI技术的应用落地。在算法方面，公司持续推进“源”大模型的迭代，推出了“源2.0-M32”开源大模型配合EPAI，帮助企业实现AI应用的高效部署。在算力方面，浪潮信息推出了新一代开放加速计算服务器NF5698G7和多元算力平台等多款AI服务器产品。在数据基础设施方面，公司发布了针对大模型应用的生成式AI存储解决方案。在互联方面，则推出了超级AI以太网交换机X400，是国内首款基于NVIDIA Spectrum-X平台打造的产品，针对AI大模型场景进行了RoCE优化，性能比传统RoCE网络提升了1.6倍。
分析师陈宝健和刘逍遥维持对公司2024-2026年的归母净利润预测分别为19.96、23.76、28.66亿元，EPS为1.36、1.61、1.95元/股，当前股价对应的PE分别为23.4、19.6、16.3倍。鉴于浪潮信息在国内AI服务器市场的领先地位，分析师们维持“买入”评级。但也提醒注意宏观经济形势波动、技术更新换代以及内部治理等风险。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408251639444950_1.pdf
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