博俊科技(300926.SZ)在2024年上半年实现了强劲的业绩增长，营收达到了17.2亿元，同比增长68.7%；归母净利润为2.3亿元，同比大幅增长143.7%；扣除非经常性损益后的归母净利润同样为2.3亿元，同比增幅高达146.5%。公司毛利率为27.6%，较去年同期提升了3.2个百分点；净利率则达到了13.5%，同比增加了4.1个百分点。
2024年第二季度，博俊科技单季营收为9.3亿元，同比增长52.1%，环比增长15.9%；归母净利润达到1.3亿元，同比增长115.7%，环比增长29.8%。这一成绩主要得益于包括赛力斯、理想、吉利在内的核心客户的新车型销量持续增加。例如，理想汽车第二季度销售超过10.8万辆，其中新车型L6交付超过3.9万辆；问界M9在第二季度交付了4.65万辆。展望未来，随着理想L6、问界新M5、M7 Pro等车型的持续放量，公司业绩有望获得稳定的增量。
此外，公司在费用控制方面表现出色，费用率持续降低，盈利能力超出预期。2024年第二季度毛利率为29.3%，同比上升2.4个百分点；净利率为14.2%，同比增加4.2个百分点。冲压业务毛利率达到了23.1%，同比增加2.7个百分点。期间，销售、管理和研发费用率均有所下降，财务费用率则略有上升。
博俊科技的技术储备全面，涵盖了冲压、热成型、焊接、激光焊接、注塑、激光切割、一体化压铸、装配等多种技术，能够满足主机厂的同步开发需求。产能布局覆盖了多个关键区域，且新工厂有望进一步提升产能。从模具设计到整车部件制造，公司具备完整的产业链条，拥有较强的成本优势。
基于对公司未来的良好预期，预计博俊科技在2024年至2026年的归母净利润将分别达到4.84亿元、6.80亿元、8.46亿元，对应的每股收益(EPS)分别为1.2元、1.7元、2.1元，对应的市盈率(PE)分别为15倍、11倍和9倍。因此，维持对博俊科技的“买入”评级。需要注意的是，新客户拓展和产能推进情况将是影响公司未来发展的关键因素。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408231639434482_1.pdf
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