国投证券发布的研究报告显示，中国广核电力股份有限公司（股票代码：003816.SZ）2024年上半年实现营业收入393.77亿元，同比增长0.26%；归母净利润71.09亿元，同比增长2.16%；扣非归母净利润69.6亿元，同比增长0.1%。尽管上半年多个电站进行了换料大修，影响了部分电站的上网电量，但在台山电站恢复正常运行以及防城港新机组投产等因素的推动下，公司整体电量保持平稳。此外，公司还获得了6台新机组的批准，为其长期成长提供了支持。基于此，国投证券维持对中国广核“买入-A”的投资评级，并给出了6个月目标价5.52元。
报告指出，上半年，中国广核管理的在运核电机组上网电量总计1060.1亿千瓦时，同比增长0.09%。其中，台山、防城港、岭澳等电站的电量实现了显著增长。特别是台山电站，受益于去年较长时间的换料大修后恢复正常运行，上网电量同比增长36.21%。与此同时，防城港3号、4号机组的投产也为电量增长做出了贡献。然而，受到换料大修的影响，包括大亚湾和岭东在内的其他多数电站上网电量有所下降。尽管如此，公司在全年维度上的发电量增长仍然可期。
此外，国投证券的研究报告还提到，中国广核获得了6台新机组的批准，其中包括招远1号及2号机组、陆丰1号及2号机组以及苍南3号及4号机组，合计装机容量达到734.8万千瓦。这不仅增强了公司的项目储备，也为公司带来了长期的成长性和业绩稳定性。截至目前，中国广核（含集团委托管理）在建及筹建的机组已达16台，为公司未来的稳健增长奠定了坚实的基础。
国投证券预计，如果不考虑集团核电项目资产的注入，中国广核在2024年至2026年的收入将分别达到873.53亿元、910.04亿元、912.18亿元，净利润则分别为118.63亿元、123.22亿元、124.82亿元。考虑到集团资产的潜在注入，公司的业绩有望持续稳定增长。同时，国投证券提醒投资者注意核电审批进度、项目投产进度、安全生产、下游用电需求及电价变动等潜在风险。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408231639434908_1.pdf
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