安井食品(603345.SH)在2024年上半年实现了营业总收入75.44亿元，同比增长9.42%；归母净利润达到8.03亿元，同比增长9.17%；扣非归母净利润为7.72亿元，同比增长11.11%。其中，第二季度的营业总收入为37.89亿元，同比增长2.31%；归母净利润为3.64亿元，同比减少了2.51%；扣非归母净利润为3.52亿元，同比增长0.79%。尽管整体业绩稳健，但特通、电商渠道的收入出现了下滑，尤其是特通渠道受下游餐饮疲软的影响较大。第二季度中，米面制品、调制食品和菜肴制品的收入分别变化了-1.4%、+13.6%和-7.1%。虽然小龙虾销售额的下降导致了菜肴制品收入减少，但锁鲜装的良好销售支撑了调制食品的增长。此外，公司在第二季度的毛利率达到了21.3%，管理费用增加了55%，主要是因为股权支付费用的摊销增多。为了回馈股东，公司公布了半年度利润分配方案，现金分红和回购金额合计4.6亿元，占2024年上半年归母净利润的57.5%。面对下游餐饮需求疲软和市场竞争加剧的挑战，公司预计2024-2026年的营业总收入分别为152.4亿、164.8亿和176.3亿元；归母净利润分别为16.0亿、17.7亿和19.1亿元，EPS分别为5.45元、6.04元和6.51元。当前股价对应的PE分别为13.8倍、12.4倍和11.5倍，因此维持优于大市的评级。