2024年8月19日，思维列控发布了2024年半年报，显示公司在报告期内实现了营收5.59亿元，同比增长6.16%；归母净利润1.9亿元，同比增长9.39%；扣非归母净利润1.93亿元，同比增长13.21%。公司作为国内领先的铁路信息化产品提供商，在列车运行控制系统、铁路安全防护业务、高铁列车运行监测与信息管理业务方面均取得了良好成绩，三大主营业务在2024上半年分别实现收入3.3亿元、1.37亿元和0.8亿元，同比增长3.77%、7.87%和15.94%。值得关注的是，公司新签订单同比增长超过30%，这得益于铁路信息化新周期的到来以及铁路投资创历史新高。
市场方面，2024年前六个月，全国铁路发送旅客同比增长18.4%，货运总量同比增长0.6%，铁路客货运需求的增长有利于提高铁路系统客户的盈利能力，从而提升铁路专用设备的采购需求。2024上半年，全国铁路固定资产投资达到3373亿元，同比增长10.6%，创下历史同期新高。随着铁路网布局不断完善，预计“十四五”后两年，铁路投资的重点将转向机车车辆和设备更新改造。
公司持续推进降本增效措施，2024上半年销售毛利率达到62.83%，同比提高了4.63个百分点，净利润率达到34.01%，同比上升1个百分点。公司持续加大研发投入，推动产品国产化进程，2024上半年的研发费用为0.64亿元，列控系统、DMS、EOAS、调防系统等核心产品的信创及国产化设计正在加速推进。公司自主研发的高铁JRU已在2024上半年实现了小规模场景应用，未来有望逐步替代进口产品。
综上所述，思维列控作为国内领先的列控系统和高铁运行检测系统提供商，预计将在铁路投资加速及设备更新政策推动下迎来新的发展机遇。预计2024年至2026年，公司将分别实现收入14.15亿元、17.13亿元和20.96亿元，归母净利润分别为4.99亿元、6.07亿元和7.49亿元。首次覆盖给予“买入”评级。需要注意的是，公司面临的风险包括产品质量导致安全事故的风险、宏观经济增长放缓的风险、政策变化风险、新品推广不及预期的风险以及应收账款发生坏账损失的风险。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408211639387162_1.pdf
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