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股票研报个股基本面

    创世纪(300083.SZ)在2024年上半年实现了营业收入20.6亿元，同比增长45.85%，但归母净利润为1.58亿元，同比下滑23%，扣非归母净利润为1.23亿元，同比减少19.82%。尽管如此，公司在2024年第二季度的营业收入达到了12.05亿元，同比增长30.4%，归母净利润为0.99亿元，同比增长18.24%，扣非归母净利润为0.85亿元，同比大幅增长79.7%。公司的收入规模呈现出快速增长的趋势，且有效控制了费用支出。2024年上半年毛利率为22.96%，同比下降0.29个百分点，净利率为8.01%，同比下降2.57个百分点。期间费用同比下降9.04%，销售、管理和财务费用分别下降4.23%、14.64%和5.59%。

    合同负债的增长显示公司在手订单充足，并积极拓展海外市场。合同负债在2024年上半年大幅增长26.35%。2023年海外营收为1.45亿元，同比增长74.84%，2024年上半年海外营收继续保持高速增长。海外市场的毛利率高于国内市场，达到26.21%，而国内毛利率为22.82%。随着海外高毛利率业务占比的提升，公司的盈利能力有望进一步增强。

    3C行业的周期复苏为创世纪带来了机遇，特别是钻攻机业务受益于钛合金中框渗透率的提升以及“AI换机潮”。2024年上半年，钻攻机出货量同比增长超过180%，广泛应用于手机、平板、PC、Watch等产品的精密加工。此外，五轴机床业务也表现出色，2024年上半年实现营收近6000万元，同比增长超过516.21%。

    展望未来，预计创世纪在2024年至2026年的收入将分别达到46.8亿元、54.0亿元和61.6亿元，归母净利润预计分别为4.4亿元、5.6亿元和6.4亿元。当前股价对应的PE分别为22、18、15倍，维持“推荐”评级。然而，需要注意的风险包括海外业务拓展不及预期、新品拓展不及预期以及未决诉讼赔偿风险。

笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408201639364513_1.pdf

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