神火股份（000933.SZ）公布了2024年中期业绩报告，显示其营业收入为182.2亿元，同比下降4.7%；归母净利润为22.8亿元，同比下降16.6%；扣非后归母净利润为21.6亿元，同比下降21.4%。单季度来看，第二季度营业收入为100.0亿元，环比上升21.6%；归母净利润为11.9亿元，环比上升9.4%；扣非后归母净利润为11.4亿元，环比上升12.9%。鉴于煤炭业务量价齐跌对公司业绩的影响，分析师下调了2024年至2026年的盈利预测，预计这三年的归母净利润分别为51.3亿元、60.5亿元和69.4亿元，同比分别下降13.1%、增长18.0%和14.6%。每股收益（EPS）预计为2.28元、2.69元和3.08元，对应的当前股价市盈率（PE）为7.5倍、6.3倍和5.5倍。尽管面临挑战，考虑到梁北煤矿技术改造有望带来增量，以及电池铝箔项目的推进，公司仍保持较高盈利预期，因此维持“买入”评级不变。
煤炭业务方面，2024年上半年受安全事故和监管政策影响，煤炭产销量分别下降至322.8万吨和315.1万吨，同比分别减少15.0%和18.8%。市场煤价回调导致吨煤售价降至1114元/吨，同比下降2.4%；吨煤成本则上升至785元/吨，同比增长37.1%。电解铝业务方面，产销量达到75.0万吨，同比增长3.2%。吨铝售价为15608元/吨，同比下降5.9%；吨铝成本为11550元/吨，同比下降9.5%。铝箔业务方面，铝箔产品包括高端超薄电池铝箔、电容器箔等，2024年上半年铝箔产销量分别为4.15万吨和4.13万吨，同比增长-1.2%和7.3%。
此外，梁北煤矿的改扩建项目已完成主体工程建设，预计将为2024年贡献增量。五彩湾五号矿的开发建设和电池箔项目的进展顺利，将进一步增强公司的产能和发展潜力。然而，需要注意的风险包括煤铝价格下跌超出预期以及新产能释放不及预期等。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408201639366892_1.pdf
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