格科微(688728.SH)近期发布了2024年半年报，报告显示公司上半年实现了营收和净利润双增长。具体来看，2024年上半年，公司营收达到27.90亿元人民币，同比增长42.94%；归母净利润为0.78亿元，同比增长439.42%；息税折旧摊销前净利润（EBITDA）为6.88亿元。营收的增长主要得益于消费市场的复苏以及高像素芯片产品出货量的增加。其中，1300万像素以上的产品上半年收入超过了6亿元人民币，显示了手机CIS业务的显著成长。二季度单季，公司营收15.01亿元，同比增长36.58%，环比增长16.45%；归母净利润0.47亿元，同比虽有所下降，但环比增长了56.67%。从业务细分来看，上半年手机CMOS图像传感器营收15.64亿元，非手机CMOS图像传感器营收6.42亿元，显示驱动业务营收5.84亿元。CMOS图像传感器业务整体营收同比增长62.51%，其中1300万像素及以上产品销售额达到6.06亿元（未经审计），显示驱动芯片营收则同比下降1.61%。
盈利能力方面，2024年上半年公司销售毛利率为24.53%，销售净利率为2.78%；二季度单季销售毛利率23.91%，销售净利率3.15%，与一季度相比有所变化。产品布局方面，公司在手机CIS领域实现了1300万到3200万像素产品的全线量产，不同规格的5000万像素产品也在小批量生产中。同时，格科半导体获得了IATF16949认证，为进入汽车前装市场打下了坚实的基础，预计下半年将实现客户端送测。此外，在显示驱动领域，公司计划2024年下半年开始推出基于可穿戴设备和智能手机的AMOLED产品，这将成为公司未来的重要增长点之一。
临港工厂的表现同样值得关注，自2023年12月22日正式投产以来，2023年上半年营收2.25亿元，净亏损2.25亿元；而到了2024年上半年，营收增至12.77亿元，净亏损缩减至0.65亿元。随着产能持续爬坡和高规格产品的批量生产，临港工厂有望成为公司长期增长的动力源泉。
基于上述分析，我们继续看好格科微在CIS芯片领域的高端化潜力以及自有晶圆厂带来的核心竞争力，预计公司2024年至2026年将分别实现收入65.50亿、80.05亿、97.57亿元；实现归母净利润2.42亿、5.23亿、6.62亿元。截至8月16日，公司市值对应的PE分别为115倍、53倍、42倍，因此维持“买入”评级。需要注意的是，公司面临的风险包括下游需求不足、研发进展不及预期以及上游环节涨价等因素。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408191639339472_1.pdf
暂无评论