报喜鸟（002154）发布了2024年上半年财报，数据显示，第二季度收入为11.3亿元，同比下降4.6%；归母净利润为0.9亿元，同比下降38%；扣非后净利润为0.7亿元，同比下降44%。上半年总收入为24.8亿元，同比增长0.4%；归母净利润为3.4亿元，同比下降15.6%；扣非后净利润为3亿元，同比下降11.5%。面对零售市场的压力，公司采取了严格控制终端折扣、拓展渠道和升级渠道结构、加强品牌推广等措施来应对，实现了营收正增长。此外，公司还加大了市场开拓和品牌推广的投入，并增加了人力成本，导致营销费用增加，同时政府补助和投资收益有所减少。
从品牌角度来看，2024年上半年报喜鸟品牌收入为7.7亿元，同比下降3.7%，占总收入的31%；哈吉斯品牌收入为8.6亿元，同比增长0.3%，占比35%；乐飞叶品牌表现突出，收入达到1.5亿元，同比增长32%，占比6%；宝鸟品牌的收入为5.1亿元，同比下降2%，占20%；恺米切&TB品牌的收入为0.9亿元，同比下降6%，占比4%。
截至2024年上半年，公司共有1772家门店，较2023年底净增11家，其中直营店816家。各品牌中，报喜鸟品牌拥有807家门店，其中直营229家；哈吉斯品牌有467家门店，其中直营335家，加盟132家，较上一周期净增2家；乐飞叶品牌有80家门店，其中直营78家，较上一周期净增5家。
按照销售渠道划分，线上收入为3.8亿元，同比下降2%，占总收入的15%；直营渠道收入为10.1亿元，同比下降3%，占比41%；加盟渠道收入为3.6亿元，同比增长7%，占比14%；团购渠道收入为5.4亿元，同比下降2%，占比22%。
针对未来发展，哈吉斯品牌将继续围绕产品力、品牌力、渠道力和运营力进行经营规划，包括推出环保航海系列等新产品，并实施大店计划以及拓展优质加盟商。乐飞叶品牌则会聚焦核心品类产品的开发，强化功能性面料的应用，并加快线上线下渠道的拓展，提升运营效率。
基于上述业绩表现，分析师下调了对报喜鸟2024至2026年的盈利预测，预计EPS分别为0.45元、0.53元和0.60元，对应的PE分别为8倍、7倍和6倍，维持对该公司的“买入”评级。需要注意的风险因素包括宏观经济增速和社会消费景气度低于预期、品牌渠道拓展和终端销售不及预期、行业竞争加剧等。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408191639341161_1.pdf
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