税友股份于2024年8月19日发布了其中期财报，显示2024年上半年实现营业收入8.14亿元，同比增长7.5%；归母净利润为0.88亿元，同比增长0.9%；扣除非经常性损益后的净利润为0.83亿元，同比增长17.8%。第二季度单季，公司实现营收4.52亿元，同比增长5.7%；归母净利润0.55亿元，与去年同期基本持平；扣非净利润达到0.56亿元，同比增长20.2%。值得注意的是，公司第二季度经营性净现金流为0.76亿元，相比去年第二季度的-0.36亿元有显著改善。
从B端Saas业务来看，该业务实现了10%的增长速度，2024年上半年数智财税服务云业务实现营业收入5.5亿元，同比增长10.4%，净利润1.5亿元，同比增长11.0%，整体净利率达到了26.5%，比2023年末B端业务22.62%的净利率有所提升。公司在产品建设和技术研发方面也取得了进展，不仅完善了合规税优SaaS产品以提高用户ARPU值，还加大了对财税领域垂直大语言模型的研发投入，形成了自主知识产权的财税大模型群。
展望未来，随着新一轮财税体制改革的推进，预计税务信息系统将迎来技术升级和重构的机会。回顾过去几年，公司G端业务收入从2018年的3.52亿元增长到了2020年的7.15亿元，显示出改革对公司业务发展的正面影响。基于此，分析师预计税友股份2024年至2026年的归母净利润将分别达到2.03亿元、2.94亿元和3.66亿元，同比增长143%、45%和25%。当前市值对应的PE分别为49倍、34倍和27倍。在数字中国和数字经济的大背景下，税友股份在G端和B端市场都有望实现跨越式发展。因此，维持对该公司的“推荐”评级。需要注意的风险包括行业竞争加剧、客户拓展不及预期以及政府端信息化投入力度不足等。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408191639345745_1.pdf
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