公司发布了2024年半年度报告，期内实现营业收入20.93亿元，同比增长6.45%；归母净利润3.57亿元，同比下降11.86%；扣非归母净利润3.48亿元，同比下降10.78%。24年上半年销售毛利率为25.56%，同比下降4.69个百分点；销售净利率为17.04%，同比下降3.54个百分点。分季度来看，24Q2公司实现营业收入12.32亿元，同比增长21.52%，环比增长43.08%；归母净利润2.08亿元，同比增长19.40%，环比增长39.83%；扣非归母净利润2.05亿元，同比增长20.98%，环比增长43.23%。24Q2销售毛利率为24.80%，同比下降0.98个百分点，环比下降1.85个百分点；销售净利率为16.88%，同比下降0.3个百分点，环比下降0.39个百分点。期内锂电负极业务实现营收18.42亿元，同比增长13.63%；负极材料销量达到8.38万吨，同比增长超过55%。
公司在产品创新方面取得了显著进展，开发了多款具备高容量、高倍率、长循环寿命和高安全性的新一代负极材料，并成功实现批量销售，完成了对原有产品的迭代升级。目前，公司已经进入了宁德时代、宁德新能源、国轩高科、蜂巢能源、欣旺达、远景动力、瑞浦兰钧等知名锂离子电池厂商的供应链，并参与到新产品开发中，进一步加深了合作关系，市场份额持续提升。此外，公司在石家庄无极县启动了“年产10万吨锂电池负极材料一体化项目”，该项目已于2024年2月开工，采用最新的生产设备和工艺。
基于对公司业绩表现和未来发展潜力的评估，我们将2024-2026年的归母净利润预测调整为7.27/9.18/11.48亿元，对应的PE分别为13、10、8倍，维持“买入”评级。需要注意的是，公司仍面临新能源车需求、下游市场增速、原材料价格波动、行业竞争加剧以及客户拓展等方面的风险。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408181639325241_1.pdf
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