雪天盐业(600929.SH)在2024年上半年实现了营收30.18亿元，同比增长2.71%，归母净利润达到3.29亿元，同比微降1.3%。第二季度(Q2)的营收为14.62亿元，同比增长1.75%，归母净利润为1.42亿元，同比增长12.16%。Q2期间，公司营收增长虽有放缓，但盈利能力得到改善，整体表现平稳。从业务角度来看，Q2各类盐、纯碱、烧碱和氯化铵的营收分别同比变化为-5%、-9%、+6%和+152%。纯碱业务受到市场价格压力的影响较大，而食盐业务则持续推进高端化和全国化战略，H1小包盐销量增速达到16.4%。从销售渠道来看，直销渠道营收下降19.6%，经销渠道增长28.2%。从区域来看，省内营收下降43.9%，省外营收增长25.3%。Q2毛利率为29.94%，同比提高1.76个百分点，主要得益于食盐高端化策略以及成本结构的优化。Q2归母净利率为9.71%，同比提高0.9个百分点。展望未来，公司将继续深化“盐+食品、化工、新能源”的产业布局，尽管纯碱业务面临挑战，但随着市场需求的支撑和产能扩张，预计整体业绩将有所提振。基于Q2营收增长放缓的情况，下调了对公司2024至2026年的盈利预测，预计三年内的归母净利润分别为7.5亿、8.5亿和9.6亿元，同比增长6%、13%和13%。考虑到公司资源丰富且治理结构较优，维持“买入”评级。