小商品城(600415.SH)在2024年上半年实现了营业收入67.66亿元，同比增长31.10%，其中市场经营、商品销售及贸易服务分别增长了25.99%、37.24%、30.63%。尽管如此，归母净利润为14.48亿元，同比下降27.54%，扣非归母净利润为14.19亿元，同比下降22.86%。第二季度公司营业收入为40.85亿元，同比增长34.36%，归母净利润为7.35亿元，同比下降5.31%，扣非归母净利润为7.28亿元，同比下降4.14%。毛利率方面，2024年上半年为33.08%，同比增长2.49个百分点，而第二季度为29.16%，同比下降1.12个百分点。费用端持续优化，销售、管理和研发费用率均有所下降。义乌市进出口总额在2024年上半年达到3247.7亿元，同比增长20.7%，市场采购贸易方式出口额为2328.7亿元，同比增长28.7%。公司在市场经营方面推行数字化转型，建设线上平台并探索AI业务融合，自营贸易额达到38.95亿元，同比增长37.27%。此外，公司还优化了数字支付平台，推动数字货币桥项目的实施。根据分析，给予小商品城买入-A投资评级，6个月目标价为10.49元，对应2024年20倍市盈率。需要注意的风险包括市场经营风险、国际贸易政策变化风险、海外经济衰退风险以及业务拓展不及预期的风险。