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股票研报个股基本面

    8月12日，科伦药业发布了2024年半年度业绩快报，显示其上半年营业收入为118.27亿元，同比增长9.52%，归母净利润为18.00亿元，同比增长28.24%，扣非净利润为17.53亿元，同比增长29.78%，EPS为1.15元/股。其中，第二季度的表现尤为突出，营业收入达到了56.08亿元，同比增长9.28%，归母净利润7.74亿元，同比增长30.74%，扣非净利润7.61亿元，同比增长35.89%。业绩的增长主要得益于产品结构的优化、原料药中间体产品量价齐升以及财务费用的减少。

    公司在大输液领域的包材优化持续推进，特别是在肠外营养、细菌感染、体液平衡及中枢神经等疾病领域建立了一系列核心优势产品。随着密闭式输液占比的持续提升，大输液端的盈利能力有望进一步提高。此外，原料药中间体部门也取得了显著的成本降低效果，川宁生物的盈利能力持续提升，同时合成生物学作为新增长点已开始贡献收入。

    在创新药物方面，科伦药业的ADC管线进展顺利，SKB264有望成为首款国产TROP2 ADC，并预计2024年获得批准。另外，A166（HER2 ADC）也有望在2024至2025年间获批上市。这些产品将为公司的未来发展注入新的动力。

    综上所述，预计科伦药业2024年至2026年的营业收入将分别达到233.35亿元、257.56亿元和286.56亿元，归母净利润则将达到31.52亿元、34.53亿元和37.23亿元。因此，维持对该公司的“买入”评级。不过，需要注意的是，行业政策变化、药品研发进度、市场竞争加剧等因素仍可能对公司产生影响。

笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408161639310602_1.pdf

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