近日，新洁能(605111)公布了2024年半年度报告，显示上半年公司实现营收8.73亿元，同比增长15.16%；归母净利润2.18亿元，同比增长47.45%。第二季度单季营收5.02亿元，同比增长30.40%，环比增长35.01%；归母净利润1.18亿元，同比增长42.25%，环比增长17.50%。值得关注的是，公司毛利率持续改善，24Q2毛利率达到36.53%，同比提升6.85%，环比提升1.77%。
公司在下游市场结构和客户结构方面持续优化，汽车电子和AI服务器市场成为新的增长点。其中，汽车电子营收占比13%，同比增长超过5成，与比亚迪等多家Tier1厂商及终端车企合作规模进一步扩大。AI服务器市场方面，公司产品已应用于GPU领域海外头部客户，并实现大批量销售。此外，光伏储能市场回暖明显，尤其是在20KW以内混网和离网市场，由于非洲等地供电不稳定因素影响，需求快速增长。
产品方面，SGT-MOSFET和Trench-MOSFET产品快速放量，分别实现营收占比41.44%和29.30%，同比增长40.29%和19.64%。IGBT产品虽然24H1营收占比下降至16.20%，但预计24H2随着光伏IGBT产品需求回暖及新品大电流IGBT单管上量，有望恢复增长。SJ-MOSFET产品营收占比11.78%，同比增长8.49%，随着第四代SJ-MOSFET产品系列的推出，预计将在多个领域加速增长。
分析师认为，新洁能在功率器件领域的综合竞争力较强，预计2024-2026年营收分别为18.78亿、22.74亿、27.32亿元，归母净利润分别为4.51亿、5.49亿、6.68亿元。鉴于公司产品结构、市场结构及客户结构的不断优化，以及汽车与AI服务器市场的加速发展，分析师给予新洁能“买入”评级。但也提醒关注行业竞争加剧、下游需求波动及新产品研发进度不及预期等风险。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408161639311456_1.pdf
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