2024年8月14日，鹏鼎控股发布了2024年半年度报告。报告显示，公司在上半年实现了131.3亿元的营业收入，同比增长13.8%；然而，归母净利润为7.8亿元，同比下降了3.4%。在第二季度，公司单季度收入达到64.4亿元，同比增长32.3%，但环比下降3.7%；单季度归母净利润为2.9亿元，同比下降27%，环比下降42.3%。此外，公司还公布了2024年限制性股票激励计划草案，计划向388名激励对象授予946.99万股股票，授予价格为17.70元/股，归属条件包括净资产收益率和营业收入两项指标。
在第二季度，公司的毛利率短期内承受压力，单季度毛利率为15.5%，虽然同比增长0.7个百分点，但环比下降4.9个百分点。毛利率下滑的主要原因是大客户降价促销影响了供应价格以及公司为下半年大客户新品量产前置的影响。随着下半年新品料号重新议价，预计毛利率将回归正常水平。单季度期间费用为6.7亿元，同比增加了3.1亿元，主要是由于财务收益减少2.1亿元，研发投入增加了0.8亿元。
人工智能技术的发展为鹏鼎控股带来了新的机遇。2023年以来，以CHATGPT为代表的人工智能及算力革命推动了AI服务器市场的增长，也带动了相关PCB产品需求的增长。随着算力要求不断提高，对于PCB相关产品的要求也在不断升级，多层板及高速板的需求将持续增长，HDI类产品在AI产品中的应用也将增加。咨询机构Prismark数据显示，全球服务器及存储器用PCB产值预计到2028年将达到138亿美元，五年复合年均增长率预计为11.0%。此外，AI终端硬件创新也不断涌现，预计2024年AI智能手机出货量将达到1.7亿支，占整体手机市场的近15%。
基于对公司未来业绩的预测，预计2024年至2026年公司归母净利润分别为37.45亿元、44.03亿元和47.93亿元，对应的EPS分别为1.62元、1.90元和2.07元。根据2024年8月13日的收盘价，对应的PE分别为21.8倍、18.6倍和17.1倍。因此，维持“增持”评级。需要注意的风险包括市场复苏不及预期、市场竞争加剧以及大客户进展不及预期等。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408141639274605_1.pdf
暂无评论