中航沈飞作为我国航空防务装备的主要研制基地，被誉为“中国战机第一股”。公司深耕航空防务装备领域70余年，见证了我国歼击机从一代机向四代机的发展历程。2017年至2023年间，公司业绩稳健增长，营收从194.59亿元增加到462.48亿元，复合年增长率为15.5%；归母净利润从7.1亿元增加到30.1亿元，复合年增长率为27.3%。公司投资逻辑主要基于装备建设催生的新质战斗力需求，包括军用、民用和军贸市场的需求旺盛。此外，公司通过批产一代、研制一代、预研一代的方式，确保了型号迭代对公司持续发展的推动力。在改革方面，公司采取了一系列措施，如建立科技创新价值平台、均衡交付提升经营效率、推进“研、造、修”一体化布局等，这些都为公司的可持续发展奠定了坚实的基础。

    盈利预测显示，2024至2026年，公司预计实现营业收入分别为515.65亿、588.73亿和668.29亿元，归母净利润分别为37.8亿、46.95亿和58.08亿元。基于公司在航空装备建设领域的独特地位和完整的产品线，给予公司2024年50倍PE的估值，目标价为68.5元，“买入”评级。

    风险提示方面，需要注意产业政策变化、产品定价波动以及质量控制等问题可能带来的影响。