公司披露2024年半年度报告显示，2024年半年度公司实现营业总收入834.51亿元（同比增长17.56%），营业收入819.31亿元（同比增长17.76%），归母净利润416.96亿元（同比增长15.88%）。其中，2024Q2实现营业总收入369.66亿元（同比增长16.95%），营业收入361.55亿元（同比增长17.31%），归母净利润176.30亿元（同比增长16.10%）。盈利能力方面，2024年上半年销售毛利率/归母净利率分别为91.76%/49.96%，同比下降0.04个百分点和0.72个百分点，销售/管理费用率分别为3.14%/4.60%，同比上升0.62个百分点和下降0.80个百分点。产品方面，系列酒增长亮眼，2024年上半年系列酒营业收入为131.47亿元（同比增长30.51%），2024Q2系列酒收入为72.11亿元，同比增长42.52%。渠道方面，批发代理收入增长较快，直销收入占比有所下降，2024年上半年直销/批发代理收入分别为337.28亿元/479.86亿元，同比变化+7.35%/+26.50%，占比分别为41.28%/58.72%，直销收入占比较去年同期下降4.03个百分点。预计公司2024-2026年归母净利润分别为869.37/1002.38/1162.15亿元，同比增长16.33%/15.30%/15.94%，对应EPS为69.21/79.79/92.51元/股，8月12日收盘价对应PE为21/18/16倍，维持“增持”评级。风险因素包括消费复苏不及预期风险、政策风险和宏观经济波动风险。