债券基本知识

　　一、债券的定义

　　债券（bond）是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定预期年化利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。

　　债券与股票

　　债券的本质是债权债务凭证，债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（债券购买者）即债权人。股票就是股份公司发给股东作为已投资入股的证书和索取股息的凭证，是一种所有权凭证；发行股票获得的收入构成企业的收入,而债券所得是企业的债务；发行人必须是把债券利息支付给投资者之后,才付给那些股票投资者股息和红利；企业经营不好的时候,可以减少股息支付给投资者来渡过难关,但是债券却不能这样做,即股息与企业经营状况有关,而债券与之无关；债券预期年化利率固定,而股票收入不固定；债券本金要偿还,而股票不会,当然除非是某些可赎回优先股；债券风险小,而股票大。

　　二、债券的分类

　　1、 按发行主体分类

　　国债 ： 又被称为金边债券。由中央政府发行的债券。它由一个国家政府的信用作担保，所以信用最好。

　　地方政府债券：由地主政府发行，又叫市政债券。它的信用、预期年化利率、流通性通常略低于国债。

　　金融债券： 由银行或非银行金融机构发行。信用高、流动性好、安全，预期年化利率高于国债。

　　企业债券： 由企业发行的债券，又称公司债券。风险高、预期年化利率也高。

　　国际债券： 国外各种机构发行的债券。

　　2、按偿还期限分类

　　短期债券： 一年以内的债券，通常有三个月、六个月、九个月、十二个月几种期限。

　　中期债券： 1-5年内的债券。

　　长期债券： 5年以上的债券。

　　3、按偿还与付息方式分类

　　定息债券： 债券票面附有利息息票，通常半年或一年支付一次利息，预期年化利率是固定的。又叫附息债券。

　　一次还本付息债券：到期一次性支付利息并偿还本金。

　　贴现债券： 发行价低于票面额，到期以票面额兑付。发行价与票面额之间的差就是贴息。

　　浮动预期年化利率债券：债券预期年化利率随着市场预期年化利率变化。

　　累进预期年化利率债券：根据持有期限长短确定预期年化利率。持有时间越长，则预期年化利率越高。

　　可转换债券： 到期可将债券转换成公司股票的债券。

　　4、按担保性质分类

　　抵押债券： 以不动产作为抵押发行。

　　担保信托债券：以动产或有价证券担保。

　　保证债券： 由第三者作为还本付息的担保人。

　　信用债券： 只凭发行者信用而发行，如政府债券。

　　三、债券的期限

　　债券期限是指从债券的计息日起到偿还本息日止的时间。在债券发行时就确定了债券还本的年限，债券的发行人到期必须偿还本金，债券持有人到期收回本金的权利得到法律的保护。

　　债券按期限的长短可分为长期债券、中期债券和短期债券。长期债券期限在 10 年以上，短期债券期限一般在 1 年以内，中期债券的期限则介于二者之间。

　　债券的期限越长，则债券持有者资金周转越慢，在银行预期年化利率上升时有可能使投资预期年化预期收益受到影响。债券的期限越长，债券的投资风险也越高，因此要求有较高的预期年化预期收益作为补偿，而预期年化预期收益率高的债券价格也高。所以，为了获取与所遭受的风险相对称的预期年化预期收益，债券的持有人当然对期限长的债券要求较高的预期年化预期收益率，因而长期债券价格一般要高于短期债券的价格。

　　四、债券的预期年化预期收益

　　债券预期年化预期收益一般来自三个方面：债券的利息预期年化预期收益、资本利得和再投资预期年化预期收益。

　　1、债券的利息预期年化预期收益，这是债券发行时就决定的，除了保值贴补债券和浮动预期年化利率债券，债券的利息收入是不会改变的；

　　2、资本利得，即债券买入价与卖出价或买入价与到期偿还额之间的差额，当卖出价或偿还额大于买入价时，为资本预期年化预期收益，当卖出价或偿还额小于买入价时，为资本损失。

　　3、再投资预期年化预期收益是投资债券所获现金流量再投资的利息收入(债券记息时间终止前)。

　　债券的预期年化预期收益率一般在4%—6%之间，投资的期限越长，预期年化预期收益预期年化利率越高。我们以14国开12为例，该金融债券为1年期固定预期年化利率债券，票面预期年化利率为4.50%，债券面值100元，到期一次性还本付息。债券起息日为2014年5月9日，上市交易日为2014年5月13日，付息兑付日为2015年5月9日。又如，发行日期为2014年8月10日至8月19日的两期国债均为固定预期年化利率、固定期限品种，最大发行总额400亿元。其中3年期票面年预期年化利率5%，最大发行额240亿元；5年期票面年预期年化利率 5.41%，最大发行额160亿元。