债券收益率如何计算?

　　人们做投资时，最关心的就是预期年化预期收益有多少。在债券市场上，为了精确衡量债券预期年化预期收益，一般使用债券预期年化预期收益率这个指标。债券预期年化预期收益率是债券预期年化预期收益与其投入本金的比率，通常用年率表示。债券预期年化预期收益不同于债券利息。债券利息仅指债券票面预期年化利率与债券面值的乘积。

　　决定债券预期年化预期收益率的主要因素，有债券的票面预期年化利率、期限、面值和购买价格。最基本的债券预期年化预期收益率计算公式为：

　　债券预期年化预期收益率：(到期本息和-发行价格)/ (发行价格 *偿还期限)*100%

　　由于债券持有人可能在债券偿还期内转让债券，因此，债券的预期年化预期收益率还可以分为债券出售者的预期年化预期收益率、债券购买者的预期年化预期收益率和债券侍有期间的预期年化预期收益率。各自的计算公式如下：

　　债券出售者的预期年化预期收益率 =(卖出价格-发行价格+持有期间的利息)/(发行价格*持有年限)*100%

　　债券购买者的预期年化预期收益率 = (到期本息和-买入价格)/(买入价格*剩余期限)*100%

　　债券持有期间的预期年化预期收益率 =(卖出价格-买入价格+持有期间的利息)/(买入价格*持有年限)*100%

　　如某人于1995年1月1日以102元的价格购买了一张面值为100元、预期年化利率为10%、每年1月1日支付一次利息的1991年发行5年期国库券，并持有到1996年1月1日到期，则：债券购买者的预期年化预期收益率 = (100+100*10%-102)/(102*1)*100% = 7.8% ;债券出售者的预期年化预期收益率 = (102-100+100*10%*4)/(100*4)*100% = 10.5%

　　再如某人于1993年1月1日以120元的价格购买厂面值为100元、预期年化利率为10%、每年1月1日支付一次利息的1992年发行的10年期国库券，并持有到1998年1月1日以140元的价格卖出，则：债券持有期间的预期年化预期收益率 = (140-120+100*10%*5)/(120*5)*100% = 11.7%

　　以上计算公式没有考虑把获得的利息进行再投资的因素。如果把所获利息的再投资预期年化预期收益计入债券预期年化预期收益，据此计算出来的预期年化预期收益率，即为复利预期年化预期收益率。同时还要注意，由于人们在债券持有期内，还可以在债券市场进行买卖，赚取价差，因此，债券预期年化预期收益除利息收入外，还包括买卖盈亏差价。