近期大豆市场呈现多空因素交织的复杂格局。供应端方面，全球大豆库存整体宽松，南美丰产预期持续为市场提供压力，但美国大豆供应因单产下调而偏紧，形成了结构性差异。国内港口大豆及豆粕库存均处于历史高位，油厂开机率维持高位导致供应充裕，对豆粕价格形成压制。需求端则表现平稳但增量有限，养殖行业亏损使得采购趋于谨慎，豆粕减量替代政策亦带来中长期需求减量预期。贸易层面出现积极信号，中美大豆贸易在经历长期停滞后出现局部回暖，中国恢复采购美国大豆且高层会谈传递合作意愿，但采购进度与商业可行性仍存疑问。成本端受美豆价格高位及巴西升水支撑，为国内市场提供底部保障，但高库存限制了上行空间。此外，巴西部分出口商资质被暂停、南美天气风险上升以及豆油需求受生物燃料政策预期提振等因素，共同构成了当前市场的震荡基调。