铝周报（2025年1月20日）

近期沪铝指数反弹至20500一线，宏观面整体偏多但本周不确定性增加。海外方面，美国通胀数据不及预期，美元指数和美债利率调整，风险资产压力减轻。国内四季度GDP增长5.4%，全年增速达5%。供应端电解铝行业利润恢复至1000元/吨以上，开工率高企。需求端受春节影响开工率下行。库存去化明显，外盘走强推动沪铝反弹，主要受俄铝制裁及俄乌冲突加剧天然气设施攻击影响，欧洲天然气库存下降明显，存在暴涨风险，可能进一步推高伦铝价格。