近三个月内机构普遍认为原油供需格局呈现供大于求态势，但OPEC暂停2026年一季度增产计划有望缓解供应过剩压力。地缘政治风险如俄乌冲突、美委关系紧张等为油价提供短期支撑，但需求端整体疲软，特别是化工板块受淡季影响显著。行业政策方面，油气基础设施新规的推行和反内卷措施的推进，将促进行业结构优化和长期健康发展。整体来看，石油加工贸易板块在油价企稳或防守阶段具备投资价值，三桶油凭借业绩韧性及一体化布局凸显长期配置价值，炼化及聚酯产业链在库存下降和反内卷背景下利润有望修复。