中性

尽管国际原油价格和成品油价格有所上涨，但由于临近春节假期，下游需求显著减弱，特别是织造厂商进入假期模式，市场开机率大幅下降。此外，化工品价格虽然普遍上涨，但产品价差改善有限。整体来看，行业短期内面临需求不足的压力，但长期前景取决于宏观经济复苏和地缘政治等因素。

石油加工行业受到全球经济复苏、OPEC+减产协议延长以及美国低库存等因素的影响，原油价格维持相对高位。原油下游利润有所改善，成品油价差较上月好转。国内成品油和化工品市场需求逐渐回暖，但整体利润仍处于下降通道。涤纶长丝等行业下游需求复苏，库存大幅下降。临近春节假期，石油加工行业的下游需求逐步萎缩，特别是织造厂商进入假期模式，市场开机率大幅下滑。国际原油价格在周前期由于欧美极寒天气和地缘政治因素影响上涨，周后期有所回落，但整体保持震荡上涨趋势。成品油和化工产品价格普遍上涨，但产品价差改善相对偏弱。

截至2025年1月17日当周，国内重点大炼化项目价差为2357.48元/吨，环比增加15.93元/吨（+0.68%）；国外重点大炼化项目价差为913.97元/吨，环比增加9.40元/吨（+1.04%）。布伦特原油周均价为81.05美元/桶，环比上涨5.29%。成品油方面，国内柴油、汽油、航煤价格分别上涨，价差也有所扩大。化工品方面，聚乙烯价格继续下跌，纯苯、苯乙烯价格走强，丙烯腈市场现货供应紧张，价格大幅上调。美国原油产量为1348万桶/天，较上周减少8万桶/天；美国炼厂原油加工量为1664.7万桶/天，较上周减少25.5万桶/天。美国原油总库存为8.07亿桶，较上周减少146.2万桶；商业原油库存为4.13亿桶，较上周减少196.2万桶。

截至2025年1月17日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为：荣盛石化（+5.29%）、恒力石化（+0.61%）、东方盛虹（+3.20%）、恒逸石化（+0.00%）、桐昆股份（+2.71%）、新凤鸣（+7.69%）。近一个月涨跌幅为：荣盛石化（-3.66%）、恒力石化（-1.39%）、东方盛虹（-4.70%）、恒逸石化（-1.63%）、桐昆股份（-0.25%）、新凤鸣（+9.34%）。中国海油（600938.SH）/中国海洋石油（0883.HK）油气净产量同比增高，现金流持续健康，高成长性值得期待。中海油服（601808.SH）/中海油田服务（2883.HK）作为全球综合型海洋油服龙头，本轮周期成长空间已被打开。广汇能源（600256.SH）通过布局‘气煤油’，成本优势凸显，有望成为集上中下游为一体的民营能源巨头。

建议投资者密切关注宏观经济环境和地缘政治动态，特别是国际原油价格波动和下游需求恢复情况。对于短期内受到节日因素影响较大的公司，可以采取谨慎观望的态度，等待市场回暖再做进一步投资决策。推荐上游资源属性增强的标的如中国石油、中国海油；油服行业稳健增长的公司如海油工程、中海油服；炼化一体化标的如恒力石化、荣盛石化、桐昆股份；具备成本比较优势的企业如卫星化学和宝丰能源。