看好

尽管面临春节假期需求减弱的压力，小金属行业整体供需格局优化，战略价值提升。锂、锑、锡和铀等小金属供需结构各有特点，未来发展前景乐观。特别是在逆全球化背景下，关键矿产的自主可控成为国家意志，推动价格上涨。此外，稀土永磁材料受益于新兴市场需求增长，钨终端需求预计稳步增长，为行业提供了广阔市场空间。

小金属领域中，某些品种如镁、钼、钒因备货需求增加和供需关系变化，价格保持坚挺或平稳运行。国内春节假期临近，下游需求逐渐减弱，市场交投氛围弱化。随着假期的临近，部分生产企业和下游企业开始进入停工放假状态，进一步影响市场活跃度。与此同时，小金属行业的锂、钴、金属硅等细分领域呈现出不同的供需和价格变化趋势。锂价在SQM精矿拍卖溢价成交和澳矿话语权增强的支撑下偏强运行；钴市场供需无明显波动，价格维持稳定；金属硅需求动力不足且库存高位，导致短期硅价震荡弱行。

截至2025年1月17日，黑钨精矿（≥65%）价格为14.48万元/吨，上涨0.7%；白钨精矿（≥65%）价格为14.35万元/吨，上涨0.5%。1#钨条价格为370元/千克，持平0.0%。仲钨酸铵（国产）价格为21.28万元/吨，环比上涨0.6%。此外，锰（长江1#电解锰）价格上涨0.4%，最新价为12850元/吨。锂：电碳价格上涨2.8%至7.8万元/吨，电氢上涨0.6%至7.6万元/吨，碳酸锂期货主连上涨3.7%至8.1万元/吨；钴：电解钴价格跌1.5%至16.4万元/吨，硫酸钴持平于2.67万元/吨；金属硅：本周总库存74.52万吨，周度减少0.14万吨，金属硅平均成本为11,827.97元/吨，利润-435.97元/吨。

已覆盖的小金属公司中，多数公司未来两年的EPS预期呈现增长趋势。例如，章源钨业（002378.SZ）EPS预期从2023年的0.12元增长到2025年的0.23元，PE分别为56.25、37.50和29.35，投资评级为买入；厦门钨业（600549.SH）EPS预期从2023年的1.14元增长到2025年的1.83元，PE分别为17.46、13.21和10.83，投资评级为买入；华钰矿业（601020.SH）EPS预期从2023年的0.09元增长到2025年的0.47元，PE分别为141.78、36.46和27.15，投资评级为买入。赣锋锂业、天齐锂业在锂价触底回升过程中股价率先反应，领先锂价约4个月。稀土企业如北方稀土、中国稀土受益于供需优化，盈利兑现度大幅提升。

短期内，建议关注锂相关企业的投资机会，因其受益于新能源汽车行业的持续增长。同时，考虑到春节后市场需求可能回暖，可以适当布局其他小金属个股，但需警惕需求不及预期的风险。推荐关注具备资源优势和技术优势的龙头企业，如兴业银锡（000426.SZ）、中矿资源（002738.SZ）、锡业股份（002096.SZ）。对于其他小金属，需密切关注宏观环境变化和供需关系，特别是锡、钨等品种的矿端供应情况。