看好

证券行业受益于多项政策支持，市场活跃度提升，交投活跃度维持高位。并购重组加速推进，头部券商和具备整合潜力的中小券商有望从中受益。尽管近期市场表现不佳，但中长期来看，资本市场改革及政策红利将推动行业业绩改善和估值提升。

2024年，证券行业在多项政策利好下表现先抑后扬，跑赢大市。市场交易额快速放大并稳定在高位，财富管理业务迎来发展良机。受严监管影响，IPO和再融资规模保持低位，但四季度再融资规模有回升迹象。2025年初，市场整体景气度有所改善，交投活跃度维持高位，行业从估值到业绩均具备较强的β属性。

截至2024年12月27日，12月日均股基交易额为18063亿元，较上年12月上涨102.59%，较上月下降15.69%。两融余额18810亿元，同比提升13.80%，较年初提升13.63%。12月IPO发行10家，募集资金82亿元。沪深300指数年内涨幅14.47%，证券板块表现全面跑赢市场核心宽基指数。

2024年前三季度，上市券商整体营业收入3769.33亿元，同比-2.5%，归母净利润1071.64亿元，同比-6.5%。单季度同比增速转为增长。重点推荐的个股包括中信证券、华泰证券、东方财富等。其中，中信证券前三季度营业收入461亿元，同比+1%；归母净利润168亿元，同比+2%。

建议关注全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头券商，如中信证券、华泰证券、东方财富等。同时，关注具备并购重组潜力的标的，如国联证券、浙商证券等。对于保险企业，关注具有竞争优势的大型综合险企，如中国平安、中国人寿等。