看好

生物医药行业创新管线进展迅速，多个重磅药物相继获批或进入关键临床阶段，显示出强劲的发展势头。同时，国内药企积极拓展海外市场，取得显著成果。政策环境逐渐优化，支持创新药研发和国际化发展，为行业带来长期发展机遇。银屑病市场空间大，口服药物尤其是TYK2抑制剂的研发取得重大突破，国产药企在这一领域展现出强劲竞争力。随着丙类目录的出台，创新药支付渠道进一步拓宽，支持医药新质生产力发展。

生物医药行业整体表现强于大市，特别是在创新药研发方面取得了显著进展。部分创新药企表现亮眼，如神州细胞、百利天恒、三生国健等科创板创新药企2024年业绩扭亏。全球特应性皮炎患者群体庞大，市场潜力巨大。生物制品如度普利尤单抗等已在全球范围内取得显著市场成功。白血病治疗领域，Bcl-2及三代BCR/ABL激酶抑制剂展现了巨大的潜力。

截至2024年1月24日，医药板块估值为25.40倍（TTM，整体法剔除负值），对于全部A股（剔除金融）的估值溢价率为23.65%，低于历史均值53.02%。上周医药板块上涨0.09%，同期沪深300指数上涨0.54%，医药行业在28个行业中涨跌幅排名第13位。医药子行业中，医疗服务涨幅最大，达1.44%；中药跌幅最大，为2.02%。2023年全球特应性皮炎药物市场规模达136.2亿美元，预计2034年将达到314.4亿美元。

多家药企披露2024年业绩预告，部分创新药企表现亮眼。例如，华北制药业绩增长迅猛，2024年归母净利润预计同比增长2456.08%，上一年基数仅为489万元。百利天恒预计2024年营收大幅增长932.27%，达58亿元，净利润36亿元。此外，神州细胞、三生国健等科创板创新药企2024年业绩扭亏。益方生物的D-2570在斑块状银屑病上的II期数据表现出色，远超同赛道选手，并接近生物制剂的疗效。

建议关注具有创新能力和发展潜力的企业，如恒瑞医药(600276)、恩华药业(002262)、甘李药业(603087)、上海医药(601607)、长春高新(000661)、泽璟制药-U(688266)、药明康德(603259)。同时，关注医保政策变化和集采进展，选择具备长期稳定增长、较好且可持续现金流、较高且持续分红比例的红利资产。推荐关注拥有TYK2抑制剂相关管线的标的，如益方生物、诺诚健华、海思科、翰森制药等。