中性

化学制药行业近期表现疲软，整体市场情绪低迷，个股分化明显。尽管部分创新药企在新药研发和国际合作方面取得进展，但短期内行业仍面临政策变化、市场竞争加剧及研发风险等挑战。长期来看，随着政策支持和创新驱动，行业有望逐步回暖。

2025年初以来，化学制药行业整体表现不佳，跑输沪深300指数，多数子行业出现下跌。创新药领域表现活跃，但A股和港股创新药板块分别下跌4.31%和4.59%。医药行业估值处于历史低位，且机构持仓较低，未来商保多元化支付改革有望带来边际改善。

截至2025年1月10日，医药生物行业总市值为44,687.62亿元，流通市值为39,984.94亿元，行业市盈率TTM为28.8倍，沪深300市盈率TTM为12.3倍。2025年1月第一周，医药行业个股涨跌情况显示，涨幅排名前十的个股分别为：*ST吉药(+53.2%)、金石亚药(+14.6%)、赛托生物(+10.9%)等；跌幅排名前十的个股分别为：普利制药（-54.4%)、奥翔药业（-19.3%)、亨迪药业（-19%)等。

恒瑞医药创新药收入快速增长，出海贡献业绩新增量，归母净利润从2023年的43.02亿元增至2024E的54.06亿元，预计2025E达到65.56亿元。恩华药业业绩稳健增长，创新研发加速推进，归母净利润从2023年的10.37亿元增至2024E的12.15亿元，预计2025E达到14.22亿元。亿帆医药上半年业绩符合预期，利润端增速强劲，归母净利润从2023年的-5.51亿元转正为2024E的5.41亿元，预计2025E达到7.72亿元。

建议关注具备较强研发能力和国际化布局的化学制药企业，如恒瑞医药、亿帆医药等。同时，密切关注政策动态和企业临床试验进展，选择具备高成长性和创新能力的标的进行布局。对于短期内业绩承压的企业，需谨慎对待，等待行业整体回暖。