近三个月内，多家券商认为造纸行业正处于底部企稳阶段，基本面改善信号明确。核心逻辑在于成本推动与供需格局优化，木浆供应紧张推升浆价，为木浆系纸品提供了成本支撑，同时行业通过龙头企业提价、主动停机减产及产能建设中止等方式削减供给，使得纸价进入温和修复区间。废纸系则受益于包装需求旺季、原料成本高企及进口政策变化带来的供给收缩，价格呈现偏强走势。具备林浆纸一体化布局和成本优势的头部企业，在行业格局优化中盈利修复的确定性更强。