看好

白色家电行业受益于以旧换新政策及出口市场需求旺盛，内销市场逐步回暖，产品结构优化和均价提升显著。龙头企业如美的集团、海尔智家、格力电器等表现稳健，市场份额进一步集中。展望2025年，随着政策支持的延续和消费升级趋势，预计行业将继续保持良好增长态势。

2024年，白色家电行业整体表现稳健，以旧换新政策自24Q3逐步落地，终端零售增速显著提升。产品结构优化和均价提升显著，显示出政策对销量和产品结构的双重提振效果。预计2025年在低基数效应和政策延续下，行业仍将保持较好增长。

2024年1-11月，空调累计产量为1.83亿台，同比增长18.25%，销量为1.83亿台，同比增长16.61%；冰箱累计产量为8773.80万台，同比增长21.74%，销量为8748.54万台，同比增长21.58%；洗衣机累计产量为7367.15万台，同比增长12.17%，销量为7400.87万台，同比增长12.01%。24Q4空调内销预计最终出货约2004万台，同比+22%；外销预计最终出货约2611万台，同比+53%。

美的集团、海尔智家、格力电器等龙头企业在2024年的业绩表现稳健。美的集团2024E EPS分别为5.04元、5.55元、6.11元；格力电器2024E EPS分别为5.7元、6.16元、6.75元；海尔智家2024E EPS分别为2.04元、2.30元、2.51元。这些公司在内销方面受益于以旧换新政策，外销方面在新兴市场有较强的增长动能。

重点推荐大家电领域的【格力电器】、【美的集团】、【海尔智家】、【海信家电】等。这些企业在市场份额、技术研发和渠道布局方面具有明显优势，能够更好地受益于行业复苏。此外，建议关注小家电领域的小熊电器、石头科技、泉峰控股等，这些公司在政策加力下具备较高的增长弹性。