金属行业2025年度投资策略系列报告之小金属&新材料篇：“优势在我”，顺“势”而为

重视优势战略金属配置机会，顺应AI及军工需求迭代催生材料升级机遇。国内在优势战略金属资源掌握绝对主导权，战略地位显著提升。AI和军工需求持续快速迭代，驱动材料迎来升级发展机遇。

国内在钨、钼、稀土、锑、锗等金属供应占据优势地位，进口依赖度均低于30%。而铜、铝、锌、锡、镍、锂、钴、锰等金属的进口依赖度均高于50%。AI和军工需求持续快速迭代，推动材料需求增长。

2023年全球稀土产量约35万吨，中国稀土产量世界第一，为24万吨，占比69%。钨矿产量约9.8万吨，中国矿山钨产量为7.9万吨，占比82%。锑矿产量约8.3万吨，中国产量4万吨，占比48%。锡矿产量约29万吨，中国占比23.39%。锗产量约140吨，中国占比68%。

金力永磁2024-2026年预计归母净利润分别为3.05/4.84/6.45亿元，PE分别为85/54/40倍。中钨高新2024-2026年预计归母净利润分别为2.82/4.08/5.36亿元，PE分别为49/34/26倍。厦门钨业2024-2026年预计归母净利润分别为18.63/21.60/24.67亿元，PE分别为17/15/13倍。华锡有色2024-2026年预计归母净利润分别为7.81/9.42/11.34亿元，PE分别为15/12/10倍。锡业股份2024-2026年预计归母净利润分别为19.21/22.73/23.71亿元，PE分别为12/10/10倍。博迁新材2024-2026年预计归母净利润分别为1.30/1.95/2.50亿元，PE分别为59/40/31倍。铂科新材2024-2026年预计归母净利润分别为3.90/5.06/6.21亿元，PE分别为40/31/25倍。东方钽业2024-2026年预计归母净利润分别为2.27/3.12/4.16亿元，PE分别为30/22/17倍。宝钛股份2024-2026年预计归母净利润分别为5.63/6.60/7.37亿元，PE分别为24/21/19倍。西部超导2024-2026年预计归母净利润分别为8.16/9.50/11.06亿元，PE分别为35/30/26倍。

推荐国内优势战略资源板块以及受益AI和军工技术迭代的新材料板块。相关标的：金力永磁、中钨高新、厦门钨业、华锡有色、锡业股份、博迁新材、铂科新材、东方钽业、宝钛股份、西部超导。

金力永磁、中钨高新、厦门钨业、华锡有色、锡业股份、博迁新材、铂科新材、东方钽业、宝钛股份、西部超导