铝行业周报：去库、涨价、降成本，电解环节边际持续向好

铝行业目前处于去库、涨价、降成本阶段，电解铝环节边际持续向好。宏观面上，中国政府继续发力提振消费，美国CPI和PPI数据影响市场情绪，美对华贸易限制措施密集出台。电解铝供应端运行产能持稳，暂无减产消息，但企业仍处于亏损状态，复产积极性较差。氧化铝价格持续下降，铝土矿供应预计增加，但下游对接货高价氧化铝意愿低。

截至1月16日，国内电解铝锭社会总库存为44.0万吨，处于近三年低位，周环比减少1.5万吨。氧化铝价格周环比下降15.3%，至4508元/吨。铝土矿周度到港量为422.9万吨，周环比下降3.2%。LME3个月铝收盘价为2680.5美元/吨，周环比增加4.4%。铝棒社会库存周环比增加10.3%，至15.1万吨。

重点公司如神火股份、中国宏桥、天山铝业、中国铝业及云铝股份的股价和EPS预测表现良好，均获得'买入'评级。神火股份股价为18.77元，EPS预测分别为2.63、2.16、2.56元；中国宏桥股价为11.70元，EPS预测分别为1.21、2.12、2.25元；天山铝业股价为8.72元，EPS预测分别为0.47、0.91、0.97元；中国铝业股价为7.80元，EPS预测分别为0.39、0.77、0.86元；云铝股份股价为16.76元，EPS预测分别为1.14、1.42、1.60元。

看好

短期来看，铝加工企业进入放假状态，但阶段性受到货延迟与下游备货影响，铝锭社库持续去化，支撑铝价反弹，淡季行业表现强势。氧化铝供需逐步走向宽松，价格进入下跌通道。长期来看，铝行业供给增量有限，需求仍有增长点，行业或将维持高景气。

建议关注神火股份、中国宏桥、天山铝业、中国铝业及云铝股份。若未来铝价随着需求季节性恢复而上涨，以及氧化铝价格逐步回归合理，电解铝环节盈利或将持续修复，板块有望迎来反转机会。