有色金属与新材料周报：美通胀预期交易延续，有色金属价格抬升

美通胀预期交易延续，有色金属价格抬升。黄金方面，美国就业数据强劲拉低市场降息预期，二次通胀交易或再开启。铜方面，铜精矿原料紧张问题或加速发酵，资源端刚性对铜价支撑持续。铝方面，电解铝产能瓶颈凸显，政策助力下需求弹性有望加速释放，基本面预计持续向好。

截至1.17，COMEX金主力合约环比上涨0.83%至2740美元/盎司；SPDR黄金ETF本周环比增加0.3%至879.12吨。SHFE铜主力合约环比上涨1.7%至76540元/吨；国内铜社会库存达10.81万吨，环比累库0.24万吨；LME铜库存达26.01万吨，环比去库0.34万吨。SHFE铝主力合约环比上涨1.6%至20470元/吨；国内铝社会库存达44万吨，环比去库1.5万吨；LME铝库存60.9万吨，延续去库趋势。

紫金矿业受益于铜需求逐步回暖，海外新兴市场工业化提速，全球精铜长期需求空间打开。天山股份受益于电解铝供弱需强格局加速发酵，铝价或将持续上行。

看好

短期美国政策的不确定性、中期二次通胀预期以及长期美元信用边际走弱仍为黄金定价的核心逻辑。铜精矿紧缺持续发酵，原料端支撑渐显，铜价或受提振。电解铝产能瓶颈凸显，政策助力下需求弹性有望加速释放，铝价中枢或进入升势，氧化铝价格中枢回落助力电解铝利润持续修复。

建议关注铜、铝板块。铜：建议关注紫金矿业。铝：建议关注天山股份。