金属与材料行业研究周报：定价再通胀，推动铜价金价再上涨

金属与材料行业整体呈现出震荡偏强的走势。铜价反弹上涨明显，现货升水坚挺；铝价上涨，但供应稳定需求减弱；贵金属价格震荡上行，市场避险与观望并存；小金属市场有所回暖，稀土价格修复，其他小金属如锡、钨、钼、锑、镁等价格各有涨跌，整体市场交投气氛渐淡。

铜价本周沪铜收盘于76540元/吨，铝价沪铝收盘于20470元/吨，黄金均价634.10元/克，白银均价7710元/千克。LME铝库存减少0.74万吨至61.44万吨，中国铝锭社会库存减少0.91万吨至46.41万吨。稀土方面，氧化镨钕上涨至40.85万元/吨，氧化镝上涨至166.5万元/吨。锡价LME收盘于29540美元/吨，跌幅2.01%。钨精矿价格上涨0.05万元/吨至14.5万元/吨。钼精矿价格持稳于3605元/吨度。锑锭价格小幅下调0.1万元/吨至14-14.3万元/吨。镁锭价格稳定在16040元/吨。

铜价上涨带动相关企业盈利改善，但下游需求疲软限制了进一步增长；铝价上涨，但电解铝理论成本大幅减少，利润增加；贵金属价格震荡上行，相关企业受益；稀土价格上涨，龙头公司如中国稀土、广晟有色、北方稀土等受益明显；小金属方面，锡业股份、华锡有色、兴业银锡等企业表现分化，钨、钼、锑、镁相关企业业绩稳定。

看好

宏观经济环境和政策预期是近期金属与材料行业价格走势的主要引导因素。铜价进入阶段性回升阶段，铝价受库存减少和政策提振上涨，贵金属价格在通胀数据和美联储降息预期下走高，稀土价格在供需紧张和政策预期下回升。整体而言，行业基本面和情绪面共振向上，特别是稀土板块迎来战略性机会。

建议关注铜、铝、贵金属和稀土领域的龙头企业，如中国宏桥、云铝股份、神火股份、招金矿业、山东黄金、中国稀土、广晟有色、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。对于小金属，建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡等。同时注意需求回暖不及预期、上游供给大增和库存大幅增加的风险。