艾为电子（688798）：毛利率持续改善，收入结构日益优化

艾为电子2024年三季度业绩超出预期，收入和净利润均实现大幅增长，毛利率持续改善。公司在消费电子领域保持强劲增长的同时，积极向AIoT、工业、汽车等领域扩展，未来发展前景良好。

艾为电子的产品线不断丰富，从消费类电子产品逐渐扩展到AIoT、工业、汽车等多个市场。消费电子方面，摄像头马达驱动业务收入显著增长；车载领域，公司成功打入车载行业重点Tier1客户，推出了多款车规级音频功放产品，提高了车载通信方案的供电效率和音频应用体验。

2024年前三季度，公司实现营业收入23.7亿元，同比增长32.7%；归母净利润1.8亿元，同比增长264.7%。第三季度单季收入7.9亿元，同比基本持平，环比下降2.6%，但归母净利润0.86亿元，同比扭亏，环比增长55.3%。毛利率持续改善，第三季度达到32.9%，同比增长10.8个百分点，环比增长4.0个百分点。

公司2024年三季度业绩超出市场预期，收入和净利润均实现大幅增长，尤其是毛利率的显著提升，进一步验证了公司此前对经营性杠杆的预期。

随着公司不断推出新产品，特别是非消费电子领域的料号，毛利率有望继续提升。此外，公司正逐步扩大在汽车和工业市场的应用，车载领域已取得重要进展，车规实验中心的建设将进一步巩固其在这些领域的市场地位。

预计2024—2026年归母净利润分别为2.2亿元、4.0亿元、6.1亿元，对应EPS分别为0.96元/股、1.72元/股、2.61元/股，对应PE分别为69.7倍、39.0倍、25.7倍。

维持‘买入’评级，具体目标价未提及。