中科星图（688568）：国央企并购逻辑下的受益企业

中科星图营收利润持续高增，受益于空天信息产业发展机遇，公司抓住市场需求，在手订单增加。净利润增长得益于收入增长和费用的严格控制。看好公司在央企背景下的并购逻辑和超长国债对重点领域的持续支持。

中科星图依托央企背景和中科院资源，积极拓展业务，特别是在BaaS（Business as a Service）模式方面取得进展。公司抓住空天信息产业发展的机会，通过并购重组和政策支持，不断提升市场竞争力。

中科星图2024年三季度实现营收20.1亿元，同比增长43.4%；归母净利润2.3亿元，同比增长41%。其中，24Q3单季营收9.0亿元，同比增长33.3%；归母净利润0.82亿元，同比增长21.1%。公司的基本面稳健，营收和利润均保持高速增长。

公司2024年的业绩表现符合市场预期，营收和净利润均实现了显著增长，主要得益于公司抓住了空天信息产业的发展机遇，有效挖掘客户需求，增加了在手订单。

中科星图未来发展前景乐观。公司作为中科院旗下企业，拥有央企背景，有望在并购重组政策的支持下进一步扩大业务规模。此外，超长时间特别国债的持续发行将为公司下游的G端和大B端客户提供更多资金支持，推动行业景气度持续。

预计公司2024-2026年分别实现收入36.72亿元、52.16亿元、69.83亿元，同比增长45.9%、42.1%、33.9%；实现归母净利润4.66亿元、6.39亿元、8.64亿元，同比增长36.1%、37.0%、35.3%。

维持‘买入’评级。