乐鑫科技（688018）：3Q24：应用/客户丰富度不断提升

乐鑫科技作为全球WiFiMCU的领军企业，在智能家居/消费电子市场需求旺盛及其他非家居领域物联网渗透率提升的背景下，实现了强劲的收入和利润增长。公司在多个领域的客户基础不断扩大，生态影响力持续增强，未来有望通过新产品和现有产品的持续放量实现更广泛市场的覆盖。

乐鑫科技的业务在智能家居、消费电子等多个领域均有显著增长，尤其是在能源管理、工具设备、大健康等行业。公司通过持续引入新客户，降低了对单一客户或市场的依赖度，并且通过收购M5Stack进一步拓展了工业市场。

公司3Q24实现营收5.40亿元，同比增长49.96%，归母净利润0.99亿元，同比增长340.17%。毛利率维持在40%的目标区间，费用率进一步下降，经营杠杆效应明显。

公司的业绩表现超出预期，特别是在净利润方面，归母净利润同比大幅增长340.17%，显示出良好的费用控制和毛利率提升。

公司预计4Q24将迎来国内外销售旺季，有望继续带动营收环比增长。新产品如ESP32-S3、C2和C3等已步入增长快车道，未来还将推出更多新品，进一步扩大市场份额。开源SDK和社区支持将继续吸引大量开发者，增强公司生态系统的影响力。

预计24/25/26年归母净利润分别为3.75/4.81/6.29亿元。

维持‘增持’评级，目标价上调至158.7元。