澜起科技（688008）：DDR5子代持续迭代，三季报业绩大幅增长

澜起科技24年前三季度业绩大幅增长，主要受益于全球服务器需求回暖和DDR5下游渗透率提升，公司内存接口及模组配套芯片需求实现恢复性增长。同时，公司产品结构优化，盈利能力持续改善，高速互联新品开始放量，为公司贡献新的业绩增长点。

24年前三季度实现营业收入725.71亿元，同比增长68.56%；归母净利润9.78亿元，同比增长318.42%。其中，24Q3实现营业收入9.06亿元，同比增长51.60%；归母净利润3.85亿元，同比增长153.40%。分产品来看，内存接口芯片收入23.77亿元，同比增长59.37%；津逮服务器平台收入1.85亿元，同比增长565.34%。

公司24年前三季度业绩大幅增长，主要得益于全球服务器需求回暖，DDR5下游渗透率提升且子代持续迭代。此外，公司产品结构优化，盈利能力持续改善，24年三季报净利率达到37.98%，同比增加22.64个百分点。

公司24年前三季度业绩大幅超出预期，特别是在24Q3实现了历史最高业绩。

公司未来发展前景良好，主要受益于AI服务器需求爆发，PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD芯片开始规模出货，为公司贡献新的业绩增长点。同时，DDR5产品加速渗透，公司新品推出构筑新的增长曲线。

预计2024—2026年营业总收入分别为37.27、55.14、72.36亿元，同比增速分别为63.07%、47.94%、31.23%；归母净利润分别为13.27、20.41、27.19亿元，同比增速分别为194.29%、53.79%、33.26%。

考虑到公司传统品类下游回暖，DDR5产品加速渗透，新品推出构筑新长曲线，维持‘买入’评级。