爱婴室（603214）：门店保持调整节奏，业绩维持稳健
爱婴室作为母婴连锁行业的领先者，在2024年前三个季度展现了稳定的业务发展与财务表现，尤其是在奶粉品类上实现了持续增长。通过不断优化产品组合、提升运营效率及扩展线上线下渠道，公司预计未来几年内将保持稳健的增长态势。然而，也存在一定的风险因素，如消费环境的变化、供应链优化进展缓慢及激烈的市场竞争。
公司在2024年第三季度继续推进门店的扩张与调整策略，新开门店20家，同时关闭了20家表现不佳的店铺，至期末门店总数达到463家。线上业务同样取得了进步，第三季度线上销售额同比增长3.07%。分产品来看，奶粉成为增长亮点，收入同比增长7.5%，而其他多个类别则出现了不同程度的下滑。
2024年前三季度，爱婴室实现营业收入24.68亿元，同比增长1.95%；归母净利润0.48亿元，同比增长2.04%；扣非归母净利润0.23亿元，同比增长10.20%。第三季度单季表现略显疲软，营业收入7.74亿元，同比增长2.56%，归母净利润0.05亿元，同比增长0.78%，但扣非后出现亏损。
尽管2024Q3业绩略有波动，但整体来看，公司前三季度的经营成果基本符合市场预期，特别是在奶粉这一核心品类上的增长以及费用控制方面的改善。
展望未来，公司将继续强化线下门店网络，预计2024Q4有26家新店将投入运营。此外，公司将加大在线上平台的投资力度，促进线上线下融合，提高客户体验和服务质量。随着产品结构的进一步优化和运营效率的提升，公司有望在未来几个财年实现稳步增长。
预计2024-2026年公司营业收入分别为34.38亿元、36.94亿元和39.10亿元；归母净利润分别为1.08亿元、1.36亿元和1.46亿元；每股收益（EPS）分别为0.78元/股、0.98元/股和1.05元/股。
基于对公司基本面的分析及未来发展的乐观预期，我们给予‘买入’评级。当前股价对应的市盈率（PE）分别为21.2倍、16.8倍和15.7倍，建议投资者关注。
