爱婴室（603214）：2024年三季报点评：线上渠道发展较快，针对O2O优化产品营销

爱婴室2024年前三季度业绩增速放缓，但线上渠道发展迅速，尤其在电子商务方面增长显著。尽管面临行业竞争压力和毛利率下滑，公司仍维持‘增持’评级。

公司在2024年前三季度新开门店39家，关闭45家，截至三季度末共拥有463家门店，已签约待开业门店26家。线上渠道特别是电子商务渠道表现突出，收入同比增长12.32%，而奶粉品类收入同比增长7.78%。公司正积极拓展线上渠道，包括抖音本地生活和O2O即时零售渠道。

1—3Q2024公司实现营业收入24.68亿元，同比增长1.95%；归母净利润0.48亿元，同比增长2.04%；扣非归母净利润0.23亿元，同比增长10.20%。综合毛利率为26.07%，同比下降1.33个百分点；期间费用率为24.33%，同比下降1.30个百分点。

公司业绩低于预期，主要是由于毛利率同比下滑，导致盈利预测被下调。

尽管面临行业竞争加剧和新生儿数量不确定性，公司将继续通过拓展线上渠道和优化产品营销策略来提升竞争力。特别是在O2O即时零售和抖音本地生活渠道的发展上，有望进一步推动业绩增长。

预计2024/2025/2026年归母净利润分别为1.09亿元、1.15亿元、1.19亿元，较此前预测分别下调6%、10%、14%。

维持‘增持’评级，但未提供具体目标价。