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机构报告
2024年前三季度，大唐发电实现营业收入909.86亿元，同比增长0.40%，归母净利润44.29亿元，同比增长56.22%。得益于燃料成本下降和运营效率提升，公司盈利能力显著增强。公司积极推进绿色能源转型，新能源装机规模及上网电量快速增长，特别是风电和光伏项目。预计未来几年公司经营业绩将稳步增长，燃煤价格低位运行将进一步改善煤电盈利能力。
买入
平均目标股价未提供具体数值，但两家券商均维持‘买入’评级
核心观点2024年前三季度，大唐发电实现营业收入909.86亿元，同比增长0.40%，归母净利润44.29亿元，同比增长56.22%。得益于燃料成本下降和运营效率提升，公司盈利能力显著增强。公司积极推进绿色能源转型，新能源装机规模及上网电量快速增长，特别是风电和光伏项目。预计未来几年公司经营业绩将稳步增长，燃煤价格低位运行将进一步改善煤电盈利能力。
业务发展概况2024年前三季度，大唐发电实现上网电量约2021.19亿千瓦时，同比增长4.10%。其中，煤机、燃机、水电、风电和光伏分别增长0.07%、3.40%、17.70%、20.81%和48.04%。单三季度来看，上网电量797.21亿千瓦时，同比增长3.58%。公司积极推进绿色能源转型，新能源装机规模及上网电量快速增长。
基本面状况2024年前三季度，大唐发电实现营业收入909.86亿元，同比增长0.40%；归母净利润44.29亿元，同比增长56.22%；扣非归母净利润43.80亿元，同比增长100.04%。单三季度归母净利润13.21亿元，同比增长0.24%；扣非归母净利润12.61亿元，同比增长37.24%。期间费用方面，财务费用率下降，投资收益同比增长15.6%。
业绩是否符合预期公司2024年前三季度的归母净利润同比增长56.22%，显著超出市场预期。尽管单三季度增长较为平稳，但整体业绩表现良好，主要得益于燃料成本下降和财务费用优化。
未来发展前景预计2024年燃煤价格将继续维持低位，有助于公司煤电盈利能力进一步改善。同时，公司在新能源领域的持续扩张，特别是风电和光伏项目的快速发展，将进一步提升公司整体盈利水平。预计未来几年公司经营业绩将稳步增长。
业绩预测预计2024-2026年，大唐发电归母净利润分别为48.13亿元、50.24亿元、58.23亿元（扣除永续债利息后为33.13亿元、35.24亿元和43.23亿元），对应EPS为0.18元/股、0.19元/股、0.23元/股。
储能
储能业务从电池端到运营服务端包含电池（锂电池、铅炭电池、铅酸蓄电池）——BMS（电池管理系统）——PCS（储能换流器）——EMS（能量管理控制）——系统集成——运营服务六个业务板块。
风电
风能作为一种清洁的可再生能源，越来越受到世界各国的重视。中国风能储量很大、分布面广，仅陆地上的风能储量就有约2.53亿千瓦。
光伏概念
光伏产业是我国具有国际竞争优势的战略性、朝阳性产业，政策鼓励分布式光伏发展，刺激产业涌现新增需求。（本概念主要维护光伏产业链，自建自用余电入网类的维护绿色电力）
沪股通
沪港通是指上海证券交易所和香港联合交易所允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票，是沪港股票市场交易互联互通机制。本概念包含了沪股通标的股。
绿色电力
国家发展改革委、国家能源局正式批复《绿色电力交易试点工作方案》，通过开展绿色电力交易，将有意愿承担更多社会责任的一部分用户区分出来，与风电、光伏发电项目直接交易，以市场化方式引导绿色电力消费，体现出绿色电力的环境价值，产生的绿电收益将用于支持绿色电力发展和消纳，更好促进新型电力系统建设。国家相关部门频繁出台有关电力企业节能降耗的新标准、新举措，促使电力企业加快节能降耗的步伐，实现低碳绿色发展，标志着电力行业进入了一个节能降耗的新阶段。本概念的维护标准为清洁能源的生产商和运营商。
央企国企改革
2014年7月15日在国务院国资委召开的新闻发布会上,国资委公布了开展“四项改革”试点名单，六家中央企业纳入首批试点。 其中中国建材、中国医药成为了首批混合所有制试点企业。
