中国平安（601318）：量价齐升驱动NBV高增，投资端回暖推动利润显著改善

中国平安2024年前三季度业绩显著增长，尤其是寿险及健康险业务的NBV大幅提升，财险业务COR优化，投资收益也因股市回暖而改善。预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将持续增长，给予‘买入’评级。

2024年前三季度，中国平安寿险及健康险业务NBV同比增长34.1%，特别是2024Q3 NBV同比增长110.3%。财险业务方面，平安产险保险服务收入同比增长4.5%，营运利润同比增长39.7%，整体COR优化至97.8%。

公司2024年前三季度实现归母净利润1,191.82亿元，同比增长36.1%；归母营运利润1,138.18亿元，同比增长5.5%；营业收入7,753.83亿元，同比增长10.0%；年化营运ROE为15.9%。

公司业绩超出预期，尤其是在寿险及健康险业务和财险业务方面表现突出，投资收益也因股市回暖而有所改善。

预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将持续增长。寿险及健康险业务将继续受益于预定利率下调和新业务价值率的提升，财险业务COR将进一步优化。

预计2024-2026年营业收入分别为9,709/10,359/10,936亿元，归母净利润分别为1,303/1,508/1,700亿元，EPS分别为7.16/8.28/9.34元。

维持‘买入’评级，对应2024年10月21日收盘价56.9元的PE分别为8.0/6.9/6.1。