中国平安（601318）：2024三季报点评：资产端驱动业绩高增，NBV增长好于预期

资产端驱动业绩高增，NBV增长好于预期，维持‘买入’评级。公司2024前三季归母净利润实现1191.8亿元，同比36.1%，略好于预期。我们上调2024—2026年归母净利润预测至1527/1515/1628亿元。

公司业务呈现多点开花态势，个险渠道转型成效显著，人力规模企稳回升，人均产能提升；银保及社区金融渠道价值贡献持续提高，财险板块COR改善带动利润增长，投资端受益于权益市场回暖表现强劲。

公司2024前三季归母营运利润1138.2亿元，同比5.5%，其中寿险、财险、银行业务表现良好，分别同比增长3.3%、39.7%、0.2%。资产规模扩大，投资组合优化。

业绩略好于预期，尤其是NBV和归母净利润的增长超出预期。

公司预计2024—2026年NBV增速分别为24.4%、12.8%、9.4%，EV增速分别为6.4%、3.4%、2.0%。个险渠道将继续优化，银保渠道与银行合作加深，财险板块COR有望进一步优化，投资收益将继续受益于市场回暖。

2024—2026年归母净利润预测分别为1527/1515/1628亿元，同比78.2%、-0.8%、8.4%；EPS分别为8.4/8.3/9.0元。

维持‘买入’评级，当前股价对应2024—2026年PEV分别为0.6/0.5/0.5倍，当前股息率（TTM）4.25%。