晋控煤业（601001）：低成本动力煤优质企业，资产注入可期

晋控煤业具备长期资源保障和成本优势，财务结构持续优化，分红比例上升，未来存在较大的资产注入空间。预计2024-2026年归母净利润增速分别为-12.0%、9.0%、6.9%，对应EPS分别为1.74元、1.89元、2.02元。首次覆盖给予‘买入’评级，目标价18.92元。

公司主要从事煤炭开采，拥有塔山煤矿和色连煤矿，总核定产能为3450万吨/年，塔山煤矿产能较大且技术先进，对公司盈利贡献显著。公司还涉及活性炭业务，但由于大额减值影响逐步减弱，对整体业绩负面影响有限。

晋控煤业在手现金充足，财务费用率持续下降，资产负债率低于行业平均水平。公司资产质量逐步改善，现金流维持高位，分红比例逐年增加。

公司2024-2026年的归母净利润增速分别为-12.0%、9.0%、6.9%，其中2024年预计出现负增长，主要受宏观经济和政策变动影响，但后续年度预计将恢复正增长，总体符合市场预期。

公司背靠晋能集团，拥有丰富的煤炭资源储备和较低的产能证券化率，未来有较大的资产注入空间。随着公司资产优化和现金流的进一步改善，未来发展前景看好。

预计2024-2026年收入增速分别为-1.5%、2.7%、2.7%，归母净利润增速分别为-12.0%、9.0%、6.9%，对应EPS分别为1.74元、1.89元、2.02元。

首次覆盖给予‘买入’评级，目标价18.92元。