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机构报告
舍得酒业2024年三季度业绩承压，主要受市场环境和公司主动控量稳价策略影响。尽管短期利润下滑，但公司通过加大营销投入、优化渠道管理和全国化布局等措施，中长期发展态势向好。预计2025年将逐步走出低谷，次高端产品如品味舍得有望迎来销售拐点。
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核心观点舍得酒业2024年三季度业绩承压，主要受市场环境和公司主动控量稳价策略影响。尽管短期利润下滑，但公司通过加大营销投入、优化渠道管理和全国化布局等措施，中长期发展态势向好。预计2025年将逐步走出低谷，次高端产品如品味舍得有望迎来销售拐点。
业务发展概况舍得酒业在2024年三季度面临显著挑战，中高档酒营收显著下滑，省内外市场均受影响。然而，电商渠道表现良好，舍之道和T68等低端产品受益于消费力下移，经销商数量保持稳定增长。公司继续推进全国市场布局和终端消费者营销。
基本面状况2024年前三季度营收44.6亿元，同比下降15.0%；归母净利润6.7亿元，同比下降48.4%。Q3单季营收11.9亿元，同比下降30.9%；归母净利润0.8亿元，同比下降79.2%。毛利率降至63.66%，销售费用率上升至24.84%，净利率降至6.56%，盈利能力面临挑战。
业绩是否符合预期2024年前三季度收入和利润未达预期，尤其是第三季度，净利润大幅下降79.2%。主要原因是市场需求疲软及公司内部调整策略的影响。全年业绩预计将持续承压。
未来发展前景公司采取积极措施应对市场调整，包括加大营销投入、优化渠道管理、推进全国化布局等，有助于释放渠道库存压力并提升市场份额。中长期看，各价位段产品的均衡布局及重点区域的突破将为公司带来新的增长点。预计2025年商务需求修复，业绩将有所改善。
业绩预测预计2024-2026年归母净利润分别为9.1亿元、10.5亿元、12.1亿元，同比分别下降47.8%、增长13.7%、增长14.4%。收入预测分别为57.64亿元、61.85亿元和68.34亿元，分别同比增长-18.6%、7.3%和10.5%。
白酒概念
白酒概念成分股包括防御性较强的以白酒为主营的个股。白酒行业已经具备广阔的护城河及定价权，未来随着消费升级和国民收入水平增长，白酒行业将继续体现高毛利率优势在行业中领涨。
电子商务
电子商务是指在互联网、企业内部网和增值网上以电子交易方式进行交易活动和相关服务的活动，是传统商业活动各环节的电子化、网络化。电子商务是利用微电脑技术和网络通讯技术进行的商务活动。
沪股通
沪港通是指上海证券交易所和香港联合交易所允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票，是沪港股票市场交易互联互通机制。本概念包含了沪股通标的股。
旅游概念
旅游是结合自己的喜好，主动挖掘尚未熟知的目的地，获得更独特的体验。旅游是一种情绪消费，远离居住地的旅游愈发成为人们舒缓心境、重获力量的重要目的。旅游赋予身心新能力、新视角、新体会。 旅游是综合性产业，带动性强，新时代旅游已成为人们的学习方式、成长方式和生活方式，是促进文化保护、传承、传播的重要渠道之一。
融资融券
又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。 本概念维护融资融券的标的。
回购增持再贷款概念
一行一局一会下发通知，明确首期3000亿回购增持再贷款进入落地阶段，年利率不低于1.75%，期限1年，可视情况展期。10月20日起，上市公司陆续披露回购增持再贷款获批，意味着回购增持案例正式落地。
西部大开发
“西部大开发”是中华人民共和国中央政府的一项政策，目的是把东部沿海地区的剩余经济发展能力，用以提高西部地区的经济和社会发展水平、巩固国防。本概念自动维护注册地址在西部地区的上市公司，具体包括四川省、陕西省、甘肃省、青海省、云南省、贵州省、重庆市、广西壮族自治区、内蒙古自治区、宁夏回族自治区、新疆维吾尔自治区、西藏自治区。
C2M概念
20年3月26日，淘宝首次发布C2M战略，正式推出淘宝特价版APP，并公布“超级工厂计划”和“双百目标”。 C2M模式是在“工业互联网”背景下产生的，由必要商城创始人毕胜2013年率先在中国提出并实施，是指现代制造业中由用户驱动生产的反向生产模式。C2M模式基于互联网、大数据、人工智能，以及通过生产线的自动化、定制化、节能化、柔性化，运用庞大的计算机系统随时进行数据交换，按照客户的产品订单要求，设定供应商和生产工序，最终生产出个性化产品的工业化定制模式。
